就业市场稳健，降息预期降温——2024年9月美国非农数据点评

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·概 要 ·

美国就业市场保持稳定。9月美国新增非农就业为25.4万人，为3月以来新高，并且7月和8月均有所上修。

失业率延续回落。9月失业率为4.1%，较8月继续下行0.1个百分点，连续2个月下行。其中，成年男子失业率为3.7%，较8月大幅下行0.3个百分点；成年女子失业率继续下行至3.6%；青少年失业率则上行至14.3%，为2021年1月以来新高。此外，9月劳动力参与率为62.7%，与8月持平。

谁大幅提升了新增就业？从行业分布来看，9月贡献新增就业较多的行业是服务业和政府，尤其是教育和保健业与休闲和酒店业贡献较大。不过，制造业继续负增，主要是耐用品就业拖累，

薪资增长小幅回升。9月劳动力平均时薪同比为4.0%，较上一月继续上行0.1个百分点。同时，8月美国职位空缺人数为804.0万人，较7月略有上行，每一个失业者对应1.14个职位缺口。

市场降息预期有所降温。根据CME观察显示，截至10月4日，市场预期美联储大概率在11月和12月继续降息。但降息幅度有所下降，市场预期美联储在11月降息25BP的概率升至9成以上；而非农数据公布前，市场一度预期有3成以上概率降息50BP。目前预期年内再降息2次，共降息50BP。

风险提示：美联储货币政策超预期。

美国就业市场保持稳健。9月美国新增非农就业为25.4万人，为3月以来新高，并且7月和8月均有所上修。当前，连续3个月平均新增就业人数回升至18.6万人。

失业率延续回落。9月失业率为4.1%，较8月继续下行0.1个百分点，连续2个月下行。其中，成年男子失业率为3.7%，较8月大幅下行0.3个百分点；成年女子失业率继续下行0.1个百分点至3.6%；青少年失业率则上行了0.2个百分点至14.3%，为2021年1月以来新高。此外，9月劳动力参与率为62.7%，与8月持平。

谁大幅提升了新增就业？从行业分布来看，9月贡献新增就业较多的行业是服务业和政府，分别贡献了79.5%的新增就业（20.2万人）和12.2%的新增就业（3.1万人），尤其是教育和保健业与休闲和酒店业贡献较大，合计贡献了62.6%（15.9万人）。

不过，制造业继续负增，主要是耐用品就业拖累；建筑业依然表现不错，最近一个季度月均新增就业人数超2万人。

从劳动力参与率角度来看，截至9月，美国劳动力参与率为62.7%，与2020年2月仍有0.6个百分点的缺口。其中，黄金年龄劳动力参与率为83.8%，较2020年2月高出0.8个百分点；而55岁以上劳动力参与率为38.6%，较2020年2月仍有1.7个百分点的缺口。

薪资增长小幅回升。9月劳动力平均时薪同比为4.0%，较上一月继续上行0.1个百分点。同时，环比为0.4%。此外，8月美国职位空缺人数为804.0万人，较7月略有上行，每一个失业者对应1.14个职位缺口。

市场降息预期有所降温。根据CME观察显示，截至10月4日，市场预期美联储大概率在11月和12月继续降息。但降息幅度有所下降，市场预期美联储在11月降息25BP的概率升至9成以上；而非农数据公布前，市场一度预期有3成以上概率降息50BP。目前预期年内再降息2次，共降息50BP。

风险提示：美联储货币政策超预期。

本文源自券商研报精选

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