上半年电影公司业绩：市场冷冻、利润回跌

今年上半年电影市场只有《热辣滚烫》《飞驰人生2》《第二十条》《熊出没：逆转时空》《年会不能停》五部电影突破10亿票房大关，除了2023年12月29日上映的《年会不能停》外，全部为春节档上映作品。而去年上半年尽管也只有五部10亿+项目，档期却均匀分布在春节档、五一档以及端午档，相比之下，今年档期冷热不均情况更为严重。

市场面的种种危机隐忧，也直接投射在了上市电影公司的业绩中。在最近几天释出上半年业绩预告的四家上市电影公司，都交出了“不那么漂亮”的成绩单。

普遍利润收窄

尽管截至目前只有四家电影公司公布了上半年业绩预告，我们已经能够清晰看出上半年电影行业的颓势。

根据业绩预告内容，万达电影、博纳影业、金逸影视以及北京文化在今年上半年盈利情况均不尽人意。

首当其冲的是院线龙头万达电影，净利从去年上半年的4.23亿元大幅下跌至今年上半年预计的1至1.3亿，同比下降69.25%至76.35%，可谓一锤“打回原型”。

金逸影视和北京文化则分别出现了由盈转亏和亏损规模扩大，在24上半年净利润分别亏损5250万元至7500万元和亏损2600万元至3300万元。

而博纳影业虽然体现在净利上的亏损数额1.08亿元至1.53亿元较去年同期有所收窄，但作为一家刚重回A股不久的传统电影公司，连续亏损显然也会为公司带来巨大压力。

纵览几家公司业绩预告，公司普遍将业绩变动的原因归于大盘低迷以及档期原因。

今年电影市场的主要票房缺口出现在二季度。一季度由于得到春节档的提振，季度票房达到164.85亿元，略高于去年同期。但二季度由于头部影片供给不足，始终没有爆款项目接力，且非节假日票房冷淡，大盘长期低迷，季度票房仅剩下74.18亿元，同比下降28.7%，仅为2019年同期的58.5%；观影人次1.8亿，同比下降31.2%，仅为2019年同期的55.8%。

具体到公司上，像万达电影、金逸影视这种固定成本较高的院线型企业受市场影响最为严重。

以万达电影为例，今年上半年万达电影国内影院实现票房31.3亿元，同比下降14.5%，观影人次0.75亿，同比下降14.3%。而今年以来好莱坞方面的低迷也波及了整个海外电影市场，导致万达电影下属澳洲院线票房收入不及预期，同时由于经营租金、折旧等固定成本过高，过往盈利主力业务院线板块在第二季度出现亏损。

博纳上半年参与投资或发行的《飞驰人生 2》《挑战》《狗阵》三部影片为公司带来了比去年同期更优异的电影业务成绩。但同样囿于大环境不佳以及过高的固定成本，导致了电影院业务亏损规模的扩大。另外，自22年春节档《水门桥》以来博纳释出主控内容不足导致的档期真空，也加剧了业绩危机。

而手中只剩下少数几部重点项目的北京文化则由于上半年参投项目仅有《穿过月亮的旅行》《云边有个小卖部》两部中等体量影片，收入相对有限，延续了此前的业绩亏损态势。

下半年谨慎乐观

去年一年，在全行业的努力下电影市场逐渐回归正轨。但今年以来从春节档结束后市场便被打回原形，这直接波及了头部公司的业绩情况，进而也降低了我们对行业复苏的高预期。

来到下半年后，即便有暑期档这一头部档期坐镇，仍然无法缓解我们对市场、对行业的焦虑。

由于上半年市场基调冰冷，今年暑期档起步慢、热度低，仍在等待能够救市的头部爆款项目进入市场。

截至7月12日晚，今年暑期档的累计票房为35.73亿元，对比去年同期此时已经有了75.33亿元票房，数额相差一倍不止。而去年暑期档206.2亿元的档期总票房放在今年仿佛是个天文数字，即便接下来能够有不止一部几十亿级项目上映，仍然很难复刻去年的辉煌。

与此同时，传统电影公司在暑期档的主要项目参与度，也在猫淘影响力愈发强大的2024年中出现了进一步下滑。

如稳字当先的光线传媒，由于《哪吒2》制作尚未完成无缘今年暑期档。除端午档释出的积压项目《扫黑·决不放弃》之外，接下来即将推出的《从21世纪安全撤离》《她的小梨涡》两部主要作品均为中等体量真人电影。

博纳华谊这两家老牌民营企业同样采用了保守策略，前者祭出《传说》为暑期档打头阵，接下来还有一部红楼电影《红楼梦之金玉良缘》将于7月26日上映，华谊兄弟则携《狗阵》《来福大酒店》两部口碑型中等体量影片进入六月市场。

强强联合的万达电影和儒意，倒是在今年暑期档大展拳脚。万达电影方面经历了去年的人事变动今年重回正轨，从端午档头号种子《我才不要和你做朋友呢》到暑期档最重磅项目《抓娃娃》，以及来自追光动画的新作《白蛇：浮生》，将成为万达电影在今年暑期档的三员大将。儒意方面则携手徐峥导演，将推出时隔六年的聚焦外卖人员群体新作《逆行人生》。