八年来首次，日本通胀超过了美国

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日本6月份整体通胀升至3.3%，八年来首次超过了美国，分析人士对日本央行下周议息会议的看法存在分歧。

周五，日本总务省公布数据显示，日本6月CPI同比上涨3.3%，略高于前值和预期3.2%。剔除生鲜食品后的核心CPI同比上涨3.3%，与预期持平，略高于前值3.2%，连续第15个月高于日本央行2%的通胀目标。

相比之下，美国6月的通胀率为3%。自2022年初以来，美联储一直在大举加息，以控制物价上涨。

日本被称为“核心中的核心”通胀指标——剔除能源、生鲜食品的CPI——6月同比上涨4.2%，符合市场预期，较前值4.3%略有放缓，虽仍处于40余年来最高水平附近，但这是2022年1月以来首次放缓。

此前分析认为，日本整体通胀指标再次加速上行，但核心通胀开始放缓，表明长期大宗商品驱动的价格压力可能已经见顶。

但里昂证券(CLSA)日本策略师Nicholas Smith认为，日本央行在通胀问题上“走错了方向”。

Smith在接受CNBC采访时说：

“他们（日本央行）看到美联储说通胀是暂时的，他们这样做（有样学样）让自己看起来像傻瓜。”

“他们决定忽略这一点，继续预测本财年的通胀率为1.8%。日本通胀率已经连续15个月高于2%了。”

改变YCC的理由挺多，但日本央行表态仍鸽

在下周五的会议之前，通胀数据是日本央行考虑货币政策的关键。

巴克莱经济学家Tetsufumi Yamakawa在一份报告中表示，大部分市场似乎仍认为日本物价上涨是“暂时的”，并将其归因于“成本推动”，而非“需求拉动”。但他认为，随着日本最近的工资谈判导致工资大幅上涨，持续性通胀成为现实的可能性“逐渐增强”。

Yamakawa写道：

“我们预计日本2024财年的工资涨幅将小于2023财年，但预计增幅约为3%，这与2%的物价稳定目标是一致的。”

鉴于此，仍有投资者在寻找日本央行将改变其超宽松货币政策（即YCC政策）立场的迹象。

在Smith看来，日本央行在下周五的会议上“很有可能”改变其对YCC政策的立场。

Smith认为，核心中核心通胀率在6月份“飙升”至4.2%，仍处在自1981年9月以来的最高水平，并补充说，“它自己的衡量标准表明，他们所说的是错误的。”

Smith指出，日本通胀的主要驱动力是食品，再加上电价、工资上涨和日元疲软，日本今年的工资涨幅也达到了30年来的最高水平。他说，在工资价格螺旋上升的推动下，日本未来的通胀可能会出乎意料地上升。

他说：

“如果日本央行不采取任何行动，那么日元兑美元将突破150，我们从经验中知道，外汇干预不起作用。

自1990年以来，我已经看到了价值95万亿日元的外汇干预，其效果一次只持续几个小时，而不是几天。”

Smith补充称，日本央行一直在增加债券购买规模，只是为了维持YCC政策，它已经触及它所能做的极限——“目前已经拥有日本债券市场55%的份额”。

然而，日本央行行长植田和男在最近的报道中暗示，日本央行的YCC政策目前可能会维持下去，他说：

“要持续稳定地实现央行2%的通胀目标，还有一段距离。”

最新报道也称，日本央行官员们的观点也与植田和男此前的表态类似：在日本经历了数十年物价疲软，如今终于显示出变化迹象之时，应当继续放松货币政策，而不是立即剪除这一苗头。

Yamakawa也认为日本央行不会在7月会议上改变其货币政策立场，而是预计将在10月份的会议上逐步取消YCC，届时美联储将发布下一份季度展望报告。

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