炒作中国M2数据突破300万亿,为美欧日之和是个伪命题
⭐发布日期:2024年10月08日 | 来源:微信热文
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这几天,我看到网上有许多小作文,在宣传中国的广义货币M2发行总量超过300万亿,是美日欧之和。由此得到一个论点,中国在GDP总量不足美国七成的情况下,货币发行量却超过了美欧日之和,中国货币严重超发,人民币将有巨大的贬值风险。
能简单推导出这个理论的网友,其实这是对各国货币运行和统计口径有巨大的误解,或者说对经济学的理解力有限,才会犯发此简单的错误。我们可以拿中美两国的货币统计与运行作一个简单的对比,便一目了然。
首先,在统计口径上,中美两国是有差异的。中国M2所统计的货币包括个人与各类机构及企业的全部现金、活期存款、定期存款,以及其他各种类型的存款,是最全面的广义货币供应量统计。而美国的M2统计的存款,剔除了存款机构、美国政府、外国银行和官方机构所持有的金额,而且超过10万美元的定期存款也不包含在其中。所以,两国在统计口径上的差异非常大,数据完全不存在可比性。
其次,中美两国在金融运行上有巨大的差异,中国的企业融资目前还是以银行的债权融资为主,而美国融资市场更加成熟和多元化,股权融资是美国企业最主要的融资方式。我们看一下两国企业债占GDP比重就知道了,目前中国企业负债杠杆率为167.8%,而美国企业负债杠杆率仅为64.4%,可见中美两国在金融运行上的巨大差异,而这种差异将造成M2数据表现上的巨大差别。
为了让大家更直观的理解这种差别,我可以举一个小的例子加以说明。比如中国央行发行了1000万基础货币以中标的形式给到商业银行,商业银行将这一千万贷给了企业用于发工资,工人拿到工资后,又将钱存回到银行。商业银行除去存款备用金,又可以贷出900万给另一家企业发工资,而当工人再次将钱存回银行后,央行原本的1000万基础货币就变成了2000万的M2数据。由此反复下去,这1000万基础货币将会不断放大,这也是国内以贷款为主的融资方式,一定会造成M2数据体量非常大。
而美国同样发行1000万基础货币,由美联储将资金给到商业银行,商业银行将资金贷给企业发工资。但工人拿到工资后,可以投资另一家企业的股票,企业拿到融资的1000万给工人发了工资,,由于银行没有增加存款,就不会造成M2数据的增加。
所以,中国近年来也一直想加快资本市场的建设,想打造和美国一样的多元化融资市场。去年,我们推出了股市的注册制,便是政府态度的最直观体现。只不过,因为制度的不健全和人性的贪婪,把市场抽干了,企业融不到资了,还是回到银行贷款。而老百姓又不想当韭菜,也只愿意把钱存到银行,从而就表现为M2数据的持续增加。
最后,中美两国的GDP结构不一样,也会造成M2数据上的差异。以投资为主要增长模式的中国,对M2的需求量,必然是要大于以消费为主要增长模式的美国。
所以,综上所述,单纯的比较M2的数据总量,来说明中国货币超发,远超美欧日之和是没有任何意义的。在纸币时代,货币超发是所有国家的必然选择,可以理解为政府的赖账行为,没有必要大惊小怪。中美日欧都一样,无非看谁的底线低一点,印的更快一点罢了。
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黄光亮
3秒前:而美国的M2统计的存款,剔除了存款机构、美国政府、外国银行和官方机构所持有的金额,而且超过10万美元的定期存款也不包含在其中。
IP:36.94.3.*
何苗
2秒前:首先,在统计口径上,中美两国是有差异的。
IP:37.89.7.*
StéphaneAubert
3秒前:而美国同样发行1000万基础货币,由美联储将资金给到商业银行,商业银行将资金贷给企业发工资。
IP:71.77.8.*