汪涛 张宁丨5月数据前瞻:房地产销售疲弱,出口和信贷增速改善
⭐发布日期:2024年10月08日 | 来源:金羊网
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汪涛系瑞银亚洲经济研究主管、首席经济学家,中国首席经济学家论坛理事
5月 PMI表现不一。对于即将公布的5月经济数据,有何可期?
5月经济数据前瞻:预计房地产销售疲弱,出口和信贷同比增速有所改善
5月PMI表现不一,统计局制造业PMI下降0.9个百分点至49.5,而财新制造业PMI进一步上升0.3个百分点至51.7。统计局非制造业PMI小幅下降0.1个百分点至51.1,但仍保持在荣枯线以上。高频数据显示,5月30城房地产销售依然疲弱,不过同比跌幅较4月小幅收窄,且高线城市房地产销售在5月最后一周有所改善。港口活动,粗钢产量和整车货运流量指数同比增速均有所回升,而汽车销售同比增速放缓。对于即将公布的 5月经济数据,我们预计房地产销售和投资同比降幅小幅收窄,基建投资增长较弱,社零(同比增长4%)和出口(同比增长7%)同比增速可能较4月改善,而工业生产同比增速小幅放缓(同比增长6%)。5月节假日较去年同期多两天可能支撑消费增长,但或拖累工业生产和出口同比增长。我们预计信贷同比增速或小幅上升至8.5%,得益于政府债券发行量走强、CPI同比大致持平在0.3%、PPI同比降幅收窄至-1.4%。详见瑞银中国经济活动追踪和附录瑞银证券高频数据监测。
二季度GDP环比增长或有所放缓,但低基数推动同比增速保持稳健
政府于5月17日出台了进一步支持房地产市场的一揽子政策;自5月中旬以来,特别国债和地方政府专项债的发行节奏明显加速。考虑到政策支持持续加码,尤其是去库存措施进一步落实,我们维持对房地产销售和新开工面积有望在未来2-3个月内触底的基准预测。如果该预测兑现,这将有助于提振居民信心,促进消费企稳。我们预计央行可能再次降准并使用其他工具来确保流动性充裕,不过预计年内不会降低MLF利率,但随着银行存款利率进一步下 调,LPR利率可能会下调10-20个基点。得益于未来几个月的低基数效应,6月到三季度初出口有望保持同比稳健增长。总体而言,我们预计二季度GDP环比增长将有所放缓,但低基数可能支撑其同比增速维持在5.3%左右(参见更多解读)。
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