风口智库降准还有空间！央行重磅发声，专家：或安排在四季度

据邹澜介绍，法定存款准备金率是我们供给长期流动性的一项工具，与之相比，7天逆回购和中期借贷便利是对应中短期流动性波动的工具，今年我们又增加了国债买卖工具。综合运用这些工具，目标是保持银行体系流动性合理充裕。年初降准的政策效果还在持续显现，目前金融机构的平均法定存款准备金率大约为7%，还有一定的空间。

对此，东方金诚首席宏观分析师王青在接受风口财经采访时表示，考虑到之前的几次降准中，已执行5%存款准备金率的部分法人金融机构都没有降准，很可能意味着5%就是当前存款准备金率的下限。这意味着还有2个百分点的降准空间。如果每次下调0.5个百分点的话，还能降准4次。

广开首席产业研究院资深研究员刘涛在接受风口财经采访时表示，从降准的可能性来看，目前我国小型银行加权平均存款准备金率已低至5.0%左右，短期内空间相对不大，但并不绝对意味着不能进一步下调；而中型银行加权平均存款准备金率为6.5%，大型银行加权平均存款准备金率为8.5%，仍有一定的下调空间。“建议三季度实施年内第二次降准，以国有大型商业银行及全国性股份制商业银行的定向降准为主。”刘涛表示，考虑到相关银行机构在我国银行业的存款占比达六成，如对其定向降准0.5个百分点，预计可向市场释放流动性6000亿元以上。

至于何时降准落地，王青认为，考虑到当前银行体系流动性比较充裕，降准很可能安排在四季度，降准幅度将为0.5个百分点，释放资金1万亿元，主要是为了支持政府债券发行。“我们预计，四季度有可能出台增量财政政策，具体包括加发1-2万亿的超长期特别国债，主要用来扩投资、促消费，以及再发行一定规模的地方政府特殊再融资债券，有效化解地方债务风险。”王青说。

4月12日，工人在河北省秦皇岛经济技术开发区一家钢管企业的生产车间工作。新华社发

存贷款利率调整面临约束

在利率方面，邹澜表示，人民银行持续推动社会综合融资成本稳中有降，今年以来，1年期和5年期以上贷款市场报价利率分别累计下降了0.1和0.35个百分点，带动了平均贷款利率持续下行。同时也要看到，受银行存款向资管产品分流的速度、银行净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行还面临一定的约束。人民银行将密切观察政策效果，根据经济恢复情况、目标实现情况和宏观经济运行面临的具体问题，合理把握货币政策调控的力度和节奏。

刘涛认为，考虑到实际利率依然偏高，有必要进一步降息。美联储降息在即，也为我国降息打开了时间窗口。但从以往降息的效果和市场反应来看，建议减少高频但小幅的降息举措，集中有限的政策资源，在今年底或明年初实行一次性50个基点左右的较大幅度降息。

“从目前内外情况看，后续增量货币政策工具中降准、结构性工具出台优先于利率工具。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对风口财经表示，降准、结构性工具空间相对充足，并且降准在调节银行流动性、增强货币派生和信贷扩张能力、稳定负债成本、优化信贷结构、提升政策效率等方面优势明显。另外，此前央行降息、商业银行存款利率调降的效果有待进一步释放，并且央行政策利率与银行存款、贷款利率调降均面临一定约束。

关于下阶段货币政策取向，中国人民银行副行长陆磊在发布会上表示，在总量上，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，引导银行增强贷款增长的稳定性和可持续性，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平的预期目标相匹配。

在利率上，发挥好近期政策利率和贷款市场报价利率下行的带动作用，以此推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。

在结构上，加大已有工具的实施力度，推动新设立工具落地生效，主要是提高资金使用效率，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。

（大众新闻·风口财经记者刘晓）

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